8月29日晚，中基協(xié)發(fā)布《私募基金登記備案相關(guān)問題解答（十五）》，私募資產(chǎn)配置基金管理人正式開放申請，已在協(xié)會登記的私募基金管理人，可申請變更登記為私募資產(chǎn)配置基金管理人，申請機(jī)構(gòu)可通過ambers系統(tǒng)在線提交申請材料。
至此，醞釀已久的私募資產(chǎn)配置管理人正式落地。在業(yè)內(nèi)看來，資產(chǎn)配置基金管理人的出現(xiàn)，對于一些大型銷售機(jī)構(gòu)而言是一個重磅的利好。資產(chǎn)配置FOF基金有利于平滑單純VC/PE基金的投資風(fēng)險，有利于管理人在VC/PE方向開展投資業(yè)務(wù)，對行業(yè)有積極的影響。 在如今哀鴻遍野的創(chuàng)投圈，這樣的消息稍稍撫慰了人心。
第四類基金誕生為私募打開了新世界的大門！
隨著管理人正式開放申請，私募資產(chǎn)配置基金第一次揭開了神秘的面紗。
眾所周知，目前私募登記主要分為三類，一是私募證券投資基金管理人，二是私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人，三是其他私募投資基金管理人。而此次資產(chǎn)配置管理人則是在這三類基礎(chǔ)上新增的類型。
事實(shí)上，私募資產(chǎn)配置基金的誕生，早有預(yù)兆。
2017年7月全國金融工作會議提出金融要回歸本源，加強(qiáng)防控金融風(fēng)險，深化金融改革的要求。與此同時，中基協(xié)表態(tài)，正在抓緊研究設(shè)置“資產(chǎn)配置類私募投資基金管理人”的機(jī)構(gòu)類型和產(chǎn)品類型。
今年3月，中基協(xié)第二屆理事會第四次會議上指出，為進(jìn)一步提升私募基金管理人專業(yè)化運(yùn)營的有效性，切實(shí)解決私募基金投資者跨類別配置投資的現(xiàn)實(shí)需求，協(xié)會應(yīng)積極探索符合我國國情的私募基金管理人登記備案工作。對具有跨不同投資類型資產(chǎn)配置需求的私募基金管理人會員機(jī)構(gòu)，研究增設(shè)“私募資產(chǎn)配置基金管理人”。最終，經(jīng)歷了半年的時間，靴子落地。
總體來看，私募資產(chǎn)配置基金的誕生，主要是為了滿足專業(yè)私募基金投資者對所投私募基金配置大類資產(chǎn)的現(xiàn)實(shí)需求，實(shí)現(xiàn)跨類型投資。與一般性私募基金相比，私募資產(chǎn)配置基金囊括各類資產(chǎn)的底層標(biāo)的，可以“變相”突破專業(yè)化經(jīng)營的要求。原本在治理后受到諸多限制的私募，今后可以跨越多種底層資產(chǎn)，可以說為私募打開了新世界的大門。
中基協(xié)此時推出私募資產(chǎn)配置基金管理人備案，帶來的效應(yīng)不可小覷：不但提升私募基金管理人專業(yè)化運(yùn)營的有效性，還可以解決投資者跨類別投資的需求，更重要的是，有利于進(jìn)一步規(guī)范私募投資基金FOF投資業(yè)務(wù)，優(yōu)化私募基金投資活動。
而從監(jiān)管層面來看，這也釋放出一個信號：在發(fā)展絕對收益私募基金，為市場提供充足流動性的同時，統(tǒng)一大資管時代已經(jīng)來臨。
以后VC/PE的資金來源更為靈活了
目前，我國私募基金的資金來源中，來自各類養(yǎng)老金、社會公益基金、保險資金、主權(quán)財富基金等長周期配置資產(chǎn)的比例不足1%，而美國超過40%。這說明，我國資產(chǎn)管理行業(yè)還缺少大類資產(chǎn)配置的支撐，資產(chǎn)管理乃至整個資本市場都受到資金頻繁流入流出的沖擊，始終無法形成真正有效的長期投資機(jī)制和市場環(huán)境。
如今私募資產(chǎn)配置基金橫空出世，這樣的局面是否會得到有效的改善？
以后VC/PE的資金來源更為靈活了。過往，私募投資基金一直提倡多樣化經(jīng)營，私募證券、私募股權(quán)和其他類私募投資基金之間互不相通，私募基金對投資者的起投標(biāo)準(zhǔn)也是相當(dāng)高的，這就導(dǎo)致了有多樣化投資需求的投資者同時投資不同類型私募基金產(chǎn)品的機(jī)會減少了。
此外，也有利于提高私募投資基金的收益水平。由于金融產(chǎn)品一般都具有周期性的特征，可以同時投資多類資產(chǎn)的私募投資基金的出現(xiàn)，有利于提高投資效率，對于處于上升期的資產(chǎn)加大投資，同時減少下降期的資產(chǎn)類別配置，從而取得更穩(wěn)定的投資收益。
私募資產(chǎn)配置基金管理人的出現(xiàn)，有利于被動型銷售機(jī)構(gòu)向主動性管理人方向轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化其受托管理責(zé)任，又極大豐富了FOF基金的底層類別。同時，資產(chǎn)配置FOF基金有利于平滑單純VC/PE基金的投資風(fēng)險，有利于管理人在VC/PE方向開展投資業(yè)務(wù)，對行業(yè)有積極的影響。
資產(chǎn)配置基金的出現(xiàn)拓寬了FOF基金的投資方向，有利于專業(yè)機(jī)構(gòu)開發(fā)更符合投資者需求的FOF產(chǎn)品，私募FOF業(yè)務(wù)有望迎來爆發(fā)。北京市盈科律師事務(wù)所 私募投資基金專業(yè)法律事務(wù)部主任張力表示，
盡管目前中基協(xié)公布的信息還比較少，但眾多機(jī)構(gòu)已欲欲躍試。從《解答（十五）》對于基金的八條內(nèi)容來看，出于對產(chǎn)品總體杠桿比例的考慮，私募資產(chǎn)配置基金建議為夾層基金或者投資于優(yōu)先級的基金，如果要投資于私募基金的劣后級，則要設(shè)計成平層FOF。
同時，由于投資了不同類別的私募投資基金，協(xié)會可以對私募資產(chǎn)配置基金的估值方法做出指引，以避免管理人隨意估值。而在信息披露方面，底層資產(chǎn)比較分散的私募資產(chǎn)配置基金，可以按照一定格式進(jìn)行信批，切實(shí)保障投資人的利益。